Er wordt weleens gezegd dat het gunstig is om een ondergewaardeerde aandelen te kopen. Beleggingsgoeroe Warren Buffet is er ook een groot voorstander van. En dat is niet voor niets. Een ondergewaardeerd aandeel is een aandeel dat wordt verkocht voor een prijs die veel lager ligt dan de veronderstelde reële waarde. Stel: het aandeel wordt voor € 35 op de beurs verkocht, maar het is € 75 waard op basis van de berekende werkelijke waarde per aandeel. We noemen het aandeel dan ondergewaardeerd.
Wat is het voordeel van ondergewaardeerde aandelen?
Als een waardestijging van je portefeuille hoort bij je beleggingsdoelen, dan zijn ondergewaardeerde aandelen interessant. De kans is namelijk groot dat de koers van deze aandelen in de toekomst gaan stijgen. De koers kan in de loop van de tijd ook dalen, net als bij andere aandelen.
Wat is dan het voordeel voor jou als belegger? Simpel. Als je ondergewaardeerde aandelen koopt, loop je bij een dalende koers gewoon wat minder risico om je geld te verliezen. Stijgt de waarde van het aandeel? Dan profiteer je van een mooie winst per aandeel.
Wanneer raken aandelen ondergewaardeerd?
Ondergewaardeerde aandelen kunnen om verschillende redenen ondergewaardeerd raken. Het is natuurlijk interessant om te weten wanneer aandelen ondergewaardeerd kunnen raken, zodat je goedkoop in kunt stappen. We schetsen hieronder 3 situaties waarbij dit het geval kan zijn.
1. Beleggers raken in paniek omdat de beurs dreigt te crashen.
Bij een heftige gebeurtenis in de wereld of door een economische recessie zien we vaak dat de beurs onderuit gaat. Sommige investeerders zijn dan bang om al hun geld te verliezen en verkopen blindelings alle aandelen, of ze nu op winst staan of niet. De emoties krijgen de overhand. Omdat aandelen in dit geval gedumpt worden en het vertrouwen laag is, gaan de koersen hard omlaag. Dat gebeurt ook als bedrijven nog gewoon normaal functioneren. Het kan dan lastig zijn om te bepalen wat het beste moment is om aandelen te kopen.
2. De aandelen zijn van kleine bedrijven, ze zijn duur, of er wordt weinig in gehandeld
Sommige aandelen van kleinere bedrijven worden simpelweg niet door veel mensen bekeken, of ze hebben bepaalde eigenschappen die beleggers liever mijden. Hetzelfde effect zien we bij aandelen die per stuk € 1.000 of meer kosten, terwijl deze aandelen toch ondergewaardeerd kunnen zijn. In deze dure aandelen wordt vaak ook niet veel gehandeld. Als je zo’n aandeel wilt verkopen, dan kan het zijn dat je lang moet wachten op een koper. Je weet dan niet wat de koers intussen gaat doen en dat zorgt voor onzekerheid.
3. Negatieve berichtgeving
Negatieve berichten in de pers kunnen ervoor zorgen dat de prijs van een aandeel onderuit gaat. Soms gaat het slecht in een bepaalde markt, maar presteren een paar bedrijven toch heel goed in die markt. Vaak zie je dat de koers van die bedrijven dan daalt, zonder dat er eigenlijk een goede reden voor is. Deze bedrijven maken gewoon winst en betalen ook gewoon dividend uit. Toch raken deze aandelen dan ondergewaardeerd.
Hoe kun je ondergewaardeerde aandelen vinden?
Er zijn verschillende manieren waarop je kunt zien of een aandeel ondergewaardeerd is. Veel bedrijven hebben een webpagina speciaal voor investeerders. Op deze pagina kun je op de balans de boekwaarde per aandeel opzoeken. Kijk dan wat de huidige koers van het aandeel is en deel deze door de boekwaarde per aandeel.
Op de Amerikaanse beurs wordt dit getal de P/B ratio genoemd (Price-To-Book ratio). Het is een snelle manier waarop je een ondergewaardeerd aandeel kunt vinden. Is dit getal lager dan 1, dan is het aandeel ondergewaardeerd. Is het hoger dan 1, dan is het aandeel overgewaardeerd.
Voorbeeld: Stel dat het aandeel Unilever € 50 kost en de boekwaarde per aandeel € 10 is. De P/B ratio is dan € 50/€ 10, dus 5. Dit aandeel is overgewaardeerd. Stel het aandeel ABN AMRO kost € 20. Op de balans staat een boekwaarde per aandeel van € 40. De P/B ratio is in dit geval € 20/€ 40, oftewel 0,5. Dat betekent dat het aandeel ondergewaardeerd is. |
Omdat plaatjes soms meer zeggen dan woorden, staat hieronder de koersgrafiek van het Amerikaanse aandeel SPG. Dit is het grootste investeringsfonds voor winkelvastgoed in de VS. Door de wereldwijde coronacrisis daalde de koers van dit aandeel van meer dan $ 150 naar net iets meer dan $ 40. Je kunt de dip hieronder in de grafiek zien.
Ja, er werden winkels tijdelijk gesloten en het bedrijf schrapte ook tijdelijk het dividend, maar het nam ook een aantal kostenbesparende maatregelen. Op 11 mei 2020 werden de winkels die SPG beheerde alweer geopend, waarna de koers langzaam maar zeker weer steeg. Met een intrinsieke waarde van $ 85 was dit aandeel bij een koers van $ 42 dus zwaar ondergewaardeerd.
Ondergewaardeerde aandelen vinden met de koers-winstverhouding (P/E)
Naast de P/B ratio is de koers winst verhouding (K/W of P/E) een kengetal dat wordt gebruikt om te bepalen of een aandeel over- of ondergewaardeerd is. De koers-winstverhouding bereken je als volgt:
aandelenkoers/ winst per aandeel = koers-winstverhouding (P/E) |
Een hogere koers-winstverhouding wijst erop dat investeerders bereid zijn meer te betalen voor elke euro winst, wat mogelijk duidt op een overgewaardeerd aandeel. Een lagere koers-winstverhouding kan echter duiden op een onderwaardeerde aandeel of lagere groeiverwachtingen.
Welke PE-ratio is goed als je op zoek bent naar ondergewaardeerde aandelen? Ondergewaardeerde aandelen hebben vaak een lage P/E ratio. Normaal gesproken ligt de gemiddelde koers-winstverhouding tussen de 20 en 25. Een P/E ratio lager dan 20 wordt beschouwd als een goede koers-winstverhouding. Daarbij geldt: hoe lager, hoe beter. Een ratio boven de 25 wordt gezien als een slechtere koers-winstverhouding. Dit kan wel verschillen per bedrijfstak.
Wat betekent de lage koers-winstverhouding (P/E) als je zoekt naar ondergewaardeerde aandelen?
Beleggers zien een lage koers-winstverhouding vaak als een kans om het aandeel te kopen. Ze verwachten dan dat de koers uiteindelijk zal stijgen als weerspiegeling van de gestegen winst van het bedrijf. Een lage koers-winstverhouding kan ook betekenen dat beleggers verwachten dat de winst van het bedrijf in de nabije toekomst zal dalen. Dat levert risico’s op.
Bekijk de P/E ratio dus altijd in combinatie met andere kengetallen om te beoordelen of een aandeel echt ondergewaardeerd is. Kijk bijvoorbeeld ook naar deze factoren:
- hoe heeft een bedrijf de afgelopen vijf jaar gepresteerd?
- hoe staat het bedrijf er financieel voor?
- hoeveel dividend is er de afgelopen jaren betaald?
- hoe ontwikkelt de waarde van een bedrijf (o.a. het eigen vermogen) zich op de lange termijn?
Alleen dan kun je goed inschatten of de ondergewaardeerde aandelen echt interessant zijn om te kopen.
Zijn ondergewaardeerde aandelen de moeite waard?
Is het verstandig om overgewaardeerde aandelen te kopen? Dat ligt eraan. In theorie kunnen ondergewaardeerde aandelen in waarde stijgen. Dat levert extra winst op voor jou als belegger. Het is wel altijd goed om te bekijken waarom een aandeel precies ondergewaardeerd is, zodat je weet of een aandeel een goede investering is. Is dat het geval, dan kun je in de toekomst waarschijnlijk gaan genieten van mooie waardestijgingen.
Disclaimer: De door Gewoon-beleggen.nl op/via deze site verstrekte informatie is geen aanbod, beleggingsadvies of financiële dienst