Is het uitlenen van aandelen een goed idee?

Het uitlenen van aandelen (securities lending)  is iets wat vaak wordt aangeboden als je belegt bij een online broker. Deze optie wordt vaak aangeboden als je een aandelenportefeuille hebt. Kies je voor het uitlenen van je aandelen, dan ontvang je daar een vergoeding voor. Vaak geeft de broker je de keuze of je wel of geen aandelen wilt uitlenen. In dit artikel bespreek ik wat het uitlenen van aandelen is, wat de voor- en nadelen zijn en hoe je kunt bepalen of het uitlenen van aandelen een goed idee is.

Wat is het uitlenen van aandelen?

Het uitlenen van aandelen houdt in dat jouw aandelen door je broker worden uitgeleend aan grote beleggingsinstellingen. In ruil daarvoor ontvang je een vergoeding. Deze financiële instellingen lenen je aandelen om mee te handelen, bijvoorbeeld voor short selling. 

Short selling is een beleggingsstrategie waarbij een beleggingsinstelling aandelen leent, deze op de financiële markt verkoopt en ze daarna voor een lagere prijs terugkoopt. Vervolgens geeft de instelling de aandelen terug aan de uitlener. Het verschil is winst voor de beleggingsinstelling.

Bij het uitlenen van aandelen hou je zelf het economisch eigendom van je aandelen. Dat houdt in:

• het recht op gebruik
• de inkomsten (bv. uit dividend)
• de winst bij waardestijging van het aandeel
• het verlies bij waardedaling van het aandeel
• het recht om de aandelen op elk moment terug te krijgen, bv. als je ze wilt verkopen

Het juridische eigendom gaat tijdens de leenperiode over naar de instelling die je aandelen inleent. Dat betekent ook dat het stemrecht tijdens de leenperiode overgaat naar de instelling die de aandelen van jou leent.

Voor wie is het uitlenen van aandelen bedoeld?

Veel brokers en platforms hebben richtlijnen voor wie in aanmerking komt voor het uitlenen van aandelen. De criteria verschillen per broker, maar gebruikers die hiervoor in aanmerking komen, moeten vaak:

• wat beleggingservaring hebben, 
• aan een minimumvereiste voor hun account voldoen,
• niet betrokken zijn bij daytrading of vergelijkbare activiteiten.

Om erachter te komen of je in aanmerking komt voor het uitlenen van aandelen, kun je de algemene voorwaarden van je aandelenbroker doorlezen. Je kunt ook even contact opnemen met hun klantenservice. 

Wie krijgt het dividend bij het uitlenen van aandelen? 

Als je aandelen uitleent, blijf je economisch eigenaar van de aandelen tijdens de uitleenperiode. Het juridische eigendom wordt wel overgedragen tijdens de uitleenperiode. Dit betekent o.a. dat de dividenden worden ontvangen door de instelling die de aandelen van jou leent. Als vergoeding voor dit gemiste dividend ontvang je van de lener een bedrag aan zogenaamd ‘manufactured dividend’. Dit is een geldbedrag dat het gemiste dividend helemaal compenseert. 

Let wel op met fiscale consequenties. Normaalgesproken wordt er 15% dividendbelasting ingehouden op het dividend wat je ontvangt. Het is natuurlijk de vraag of de belastingdienst het “manufactured dividend” beschouwt als dividend of als inkomsten waarover 33% (of meer) inkomstenbelasting wordt geheven. Je kunt dit navragen bij de belastingdienst of een fiscaal adviseur.

Hoe verdien je geld met het uitlenen van aandelen?

Je verdient geld met het uitlenen van aandelen omdat je er via je broker een vergoeding voor ontvangt. Het is moeilijk te zeggen hoeveel je precies kunt verdienen met het uitlenen van aandelen, omdat de uitbetaling afhankelijk is van hoe graag een lener het aandeel wil hebben. Aandelen met een lage beschikbaarheid en een hoge vraag leveren meestal de hoogste winst op als je ze uitleent. 

Wat kun je verdienen met het uitlenen van aandelen?

Dat verschilt per broker en zelfs per aandeel. Gemiddeld kun je rekenen op een vergoeding die ligt tussen de 3% en 10% van de waarde van de uitgeleende aandelen. De hoogte van de vergoeding hang af van verschillende factoren.

Dit heeft invloed op de hoogte van de vergoeding voor het uitlenen van aandelen:

• Vraag en aanbod – De belangrijkste factor. Als er een grotere vraag is naar een aandeel, krijg je een hogere vergoeding. 
• Marktomstandigheden – De vergoedingen kunnen veranderen afhankelijk van de algemene marktomstandigheden. 
• Het soort aandeel – Sommige aandelen zijn populairder om uit te lenen dan andere, bijvoorbeeld voor short selling of andere marktstrategieën. 
• Brokerkosten – De broker houdt een deel van de uitleenvergoeding in om de kosten voor de dienstverlening te dekken. Na aftrek van kosten wordt het restant van de vergoeding aan jou overgemaakt.

Houd er rekening mee dat instellingen meestal aandelen van je lenen voor activiteiten zoals short selling. Het kan moeilijk zijn om te voorspellen welke aandelen een instelling gaat shorten. Zelfs als je aandelen hebt waar veel vraag naar is, is de kans klein dat je veel winst zult maken met het uitlenen van aandelen. Dat geldt zeker als veel andere mensen dat aandeel ook uitlenen.

Wat zijn de risico’s van het uitlenen van aandelen?

Het uitlenen van aandelen levert niet alleen maar geld op. Er zijn een paar belangrijke risico’s waarmee je rekening moet houden als je overweegt om aandelen uit te lenen om meer geld te verdienen.

1. De inlener kan de geleende aandelen niet teruggeven.

Dit is het belangrijkste risico bij het lenen van effecten. Als je aandelen uitleent, dan is de kans groot dat je ze uitleent aan je broker. Veel brokers stellen een onderpand van 105% ter beschikking om te zorgen dat bij een faillissement van de broker de uitgeleende aandelen teruggekocht kunnen worden. 

Dit onderpand wordt dan aangehouden op een rekening die buiten de boedel van de broker valt. Als het nodig is, kan het onderpand dan gebruikt worden om de uitgeleende effecten terug te kopen. Controleer altijd bij je broker hoe dit geregeld is.

2. Je verliest je stemrecht

Als je aandelen bezit, heb je soms stemrecht voor bepaalde beslissingen die van invloed zijn op de toekomst van het bedrijf. Als je aandelen uitleent, gaat het stemrecht over naar de lener. De meeste mensen geven niets om stemmen en hebben er sowieso al geen zin in om te stemmen. Maar het is toch de moeite waard om erover na te denken.

3. Risico van koersstijgingen en -dalingen

Als je effecten worden uitgeleend, behoud je het economisch eigendom van de aandelen. Je loopt daardoor het risico dat koersen dalen en je beleggingen minder waard worden. In principe loop je altijd dit risico, maar het is goed om te weten dat dit niet verandert bij het uitlenen van aandelen.

4. Fiscale gevolgen

Als je aandelen uitleent waarop dividend wordt uitbetaald, dan ontvang je een compensatiebetaling in plaats van het dividend. Je moet uitzoeken hoe de belastingdienst omgaat met deze inkomsten. Er bestaat een kans dat je voor deze inkomsten een hoger belastingbedrag moet betalen dan het 15% tarief voor dividendbelasting.

Conclusie

Het uitlenen van aandelen lijkt misschien een aantrekkelijke manier om extra geld te verdienen met beleggingen die je al bezit en die toch al op je rekening staan. Toch moet je ook rekening houden met de risico’s. Zo kan de vergoeding laag uitvallen, loop je in sommige gevallen het risico dat je de aandelen niet terugkrijgt en kunnen er fiscale consequenties zijn. Als je niet zeker weet of het uitlenen van aandelen verstandig is, kun je het beste een financieel adviseur raadplegen.

Disclaimer: De door Gewoon-beleggen.nl op/via deze site verstrekte informatie is geen aanbod, beleggingsadvies of financiële dienst

Veelgestelde vragen